第五百八十五章 四重极端共振，张扬与做市商握手言和 (第1/3页)

华国港岛，九龙柯士甸道西1号，环球贸易广场61楼，德意志银行港岛分行的贵宾室。

张扬正端着杯美式咖啡，气定神闲地注视着电脑屏幕。

14.89美元。

14.75美元。

14.33美元。

诺基亚的ADR股价还在下跌，盘面彻底被恐慌情绪笼罩。

踩踏事故很多人都曾听说过，产生的原因就是短时间内，大量人群同向拥挤，前方突然有人停滞或摔倒，後方人群惯性继续往前冲，後面的人看不见前方情况，形成踩踏。

资金踩踏同理，盘内大部分资金同向出逃，机构、杠杆资金、散户争先恐後抛售，卖盘大量涌出，但买盘无法承接抛压，就形成了价格越跌，越多止损盘和平仓盘被强制砸出来，诱发股价继续下跌。

诺基亚这轮股价暴跌，绝不是单一因素造成的。

一是全球资本机构清楚，诺基亚Q1财报数据就是有问题，才引得张扬、大卫·艾因霍恩和徐翔轮番打假。

虽然诺基亚董事长约玛·奥利拉凭藉自身多年积累，强行压下了这波负面舆论，还把张扬推特、油管等多个社交帐号给封禁掉，但怀疑的种子已经传播开，约玛·奥利拉再有本事，也不可能阻止资本机构调查。

之所以资本机构没有立马砸盘，还是考虑到诺基亚N8旗舰这个不确定因素。

万一这台手机真能替诺基亚拳打三星苹果，脚踢摩托罗拉爱立信呢？

不信一万，总怕万一，这也是资本迟迟没动手的原因。

现如今，诺基亚N8旗舰在华口碑极差，这就成了第二个催动股价连续下跌的因素。

诺基亚N8口碑差意味着什麽？

1没有市场竞争力。

2其他国家市场可能也要丢。

3诺基亚夺回高端市场成空谈。

也正因为诺基亚N8市场表现差，股价的不确定因素顺利落地，才让空头资本没有了後顾之忧。

多头资本敢反抗吗？

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不敢！

因为多头和空头，本质是同一批资金。

今天的多头，可能是明天的空头，而今天的空头，也有可能是明天的多头，身份是会切换的。

就好比A股散户买入一只股票，持有了就是多头，内心肯定期望股票涨得越高越好。

但如果第二天盘中，散户把股票卖出去了以後呢？

卖出股票就意味着看空，哪怕A股做空条件相对苛刻，很多散户摸不到开通融资帐户的门槛，但却可以通过做T实现盈利。

除了上述两大原因，形成戴维斯双击外，诺基亚股价暴跌还有最重要的一个原因，那就是手机霸主的溢价叙事正在崩塌。

经常炒A股的都知道，龙头标的往往是资金最集中、溢价最高的股票。

自1998年诺基亚取代摩托罗拉，成为全球手机霸主那刻起，它就是移动通信设备的「龙头」，全球资金都会赋予它一定的价值溢价。

现如今，苹果公司靠着iPhone4，隐约有取代诺基亚，成为新的全球手机霸主的势头，那麽诺基亚的那部分龙头溢价就得抹除。

此外，诺基亚一旦被「夺龙」，市场份额必将持续萎缩，营收业绩也会步入下行通道，资本市场自然不会再用业绩稳健标的的估值标准为它定价，甚至会采用悲观模型定价。

这已经不是戴维斯双击，而是集Q1业绩造假、诺基亚N8不及预期和未来营收业绩下滑的三重共振下跌。

另外，如果算上欧洲债务危机和美国经济复苏存疑等宏观因素，压制诺基亚股价的也不是三重共振，而是四重极端共振。

这就意味着它的市场份额会减少，营收业绩也将处於下坡路，资本市场自然不可能再按业绩股的标准给它定价。

「咚咚贵宾室的房门被敲响。

下一秒。

保镖的声音传入。

「张总，门外有位德银的爱德华先生说想见您。」

这位爱德华先生的本名叫爱德华·克莱，是德意志银行总部派来港岛与张扬谈判期权合约的代表。

当初诺基亚的强势拉升，不仅让法巴银行、高盛集团和摩根史坦利等做市商风险分析师产生了误判，也让德银亲自下场做了张扬的对手盘。

张扬放下咖啡杯，提高音量道：「让他进来吧。」

「咔嚓」

贵宾室的门被打开。

只见一位穿着修身定制灰黑西装、鼻梁上架着单片眼镜、气质锐利的中年白人缓步走进。

他不是别人，正是德意志银行的总裁—爱德华·克莱。

「啪啪啪」

「张扬先生，佩服佩服。」

刚迈入贵宾室，爱德华·克莱就忍不住鼓掌赞叹。

「咔嚓9

保镖轻轻关上门，为张扬和爱德华·克莱创造单独交谈的空间。

「过奖了，随便坐吧，爱德华先生。」张扬起身示意道。

这间贵宾室本质是占用了一间德银管理层的办公室，除了操盘设备以外，洽谈沙发也一应俱全。

「不必了，我也不耽误张扬先生交易，这次来就是想问问，150美元/张能否把那800万张虚值期权合约平掉？」爱德华·克莱开门见山。

张扬手上持有的6000万张诺基亚虚值看跌期权合约，有800万张是德意志银行的对手合约。

他之所以来港岛，就是为了和平解决张扬手里的这部分期权合约。

诺基亚股价已经托不住了，内在价值正在崩塌。

据爱德华·克莱了解，荷兰王室投资基金和挪威主权基金正考虑清仓诺基亚，买入苹果公司股票。

一旦这两只资本巨鳄真的调仓换股，那诺基亚距离跌落神坛也就一瞬间的事情。

资本从不赌气，既然张扬手中的这批虚值期权合约有概率转为实值，它们自然也想用最小的代

价，平仓掉自己作为对手盘的那部分仓位。

「150美元是个不错的价格，但我认为还有弹性空间。」张扬笑道。

闻言，爱德华·克莱眉头紧皱，沉声道：「张扬先生你就这麽自信，能把期权合约全部高价交割？」

看跌期权合约交割，需要持有相应数量的股票，如果没有相应数量的股票，期权合约将陷入无法交割的尴尬处境。

期权合约有两条路径，一是提前平仓，通过买卖合约赚取权利金差价，二是选择行权，通过标的股票交割兑现收益。

就拿行权价13美元的诺基亚中期虚值看跌期权合约举例，之前诺基亚股价暴涨，买入一张13美元的诺基亚中期虚值看跌期权合约权利金是5美元区间，而张扬初始建仓期权空单仓位时，一张

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